内地国债期货功能凸显 业内呼吁银行保险入市
内地国债期货功能凸显
作为一种“舶来品”，内地国债期货交易并不算晚bet9手机登录网址bet9手机登录网址bet9手机登录网址，目前的市场交易业已两度“出山”bet9手机登录网址bet9手机登录网址。2013年在时隔18年后，5年期国债期货合约率先登陆中金所上市交易bet9手机登录网址bet9手机登录网址bet9手机登录网址，2015年再度上市了10年期合约et9手机登录网址bet9手机登录网址bet9手机登录网址！坝肭耙淮蜗啾?，国债期货的功能bet9手机登录网址、作用都真正得到了有效发挥bet9手机登录网址bet9手机登录网址et9手机登录网址bet9手机登录网址bet9手机登录网址！逼诨踝曳绞朗ト衔猙et9手机登录网址bet9手机登录网址bet9手机登录网址。
一家国有大行金融市场部人士说bet9手机登录网址bet9手机登录网址，虽然目前商业银行还没有参与国债期货的交易bet9手机登录网址，但商业银行不得不关注国债期货的走势bet9手机登录网址bet9手机登录网址。尤其是在2016年底的债券市场波动中bet9手机登录网址bet9手机登录网址bet9手机登录网址bet9手机登录网址bet9手机登录网址，国债期货表现出领先现货市场的明显特征，市场定价功能得到有效的发挥，债券市场参与者越来越看期货来判断方向bet9手机登录网址。
“期货作为现券市场的映像市场bet9手机登录网址bet9手机登录网址，国债期货跌停bet9手机登录网址，更多是债券下跌bet9手机登录网址bet9手机登录网址，机构加大在期货市场保值力度对冲下跌的风险bet9手机登录网址et9手机登录网址！北Τ瞧诨跹芯吭背绦∮卤硎?bet9手机登录网址bet9手机登录网址，意味着国债期货实际上在部分化解和缓冲现券市场系统性下跌的风险。
经过3年多的市场培育，目前国债期货市场也逐渐成资本市场机构特征最明显的市场之一bet9手机登录网址bet9手机登录网址。来自中金所的数据显示，到2016年底bet9手机登录网址bet9手机登录网址bet9手机登录网址，机构法人客户日均成交占比接近50%bet9手机登录网址，而持仓中法人客户的占比则超过了80%bet9手机登录网址。明显高于商品期货等市场中机构投资者的占比bet9手机登录网址。
在业界专家看来bet9手机登录网址，机构理性、成熟的交易形成也在一定程度上促成了市场功能的有效发挥bet9手机登录网址，期货、现货市场联动紧密，在2016年bet9手机登录网址bet9手机登录网址，5年期和10年期的国债期货主力合约与现货价格的相关性均在99%以上bet9手机登录网址bet9手机登录网址。按照山东财经大学和人民银行枣庄支行的一项联合研究bet9手机登录网址，从重启上市到2014年底的实证看bet9手机登录网址，国债期货就已可显著引导现货市场的价格bet9手机登录网址bet9手机登录网址bet9手机登录网址，市场基本具备价格发现的功能bet9手机登录网址。
业内呼吁银行保险入市
除了5年和10年的关键期限，内地2年期的品种已开始仿真交易bet9手机登录网址bet9手机登录网址et9手机登录网址bet9手机登录网址！按庸适谐±纯碽et9手机登录网址，2年期bet9手机登录网址、5年期和10年期国债期货都是成功的品种bet9手机登录网址bet9手机登录网址，在利率风险管理中发挥重要的作用bet9手机登录网址bet9手机登录网址bet9手机登录网址bet9手机登录网址et9手机登录网址bet9手机登录网址bet9手机登录网址bet9手机登录网址！敝薪鹚喙馗涸鹑巳衔?，上市2年期产品bet9手机登录网址bet9手机登录网址，将形成“2-5-10”的国债期货产品体系，为进一步健全国债收益率曲线奠定基础。
在业界人士看来bet9手机登录网址bet9手机登录网址，离岸的国债期货由于规模、投资者等因素，对内地的市场和投资者影响会有限bet9手机登录网址，但随着国债期货的市场功能bet9手机登录网址、作用越来越发挥bet9手机登录网址bet9手机登录网址，投资者结构的缺陷值得重视bet9手机登录网址，尤其是银行bet9手机登录网址、保险的入市参与bet9手机登录网址bet9手机登录网址bet9手机登录网址bet9手机登录网址bet9手机登录网址，市场呼吁已久bet9手机登录网址。
“海外市场的主要参与者是银行，基本和现券的参与者结构契合bet9手机登录网址?bet9手机登录网址bet9手机登录网址！币坏缕诨豕狙芯吭绷跸毡硎?bet9手机登录网址，而在国内市场bet9手机登录网址，现券的主要持有者银行、保险都未进入市场。
业界专家指出bet9手机登录网址bet9手机登录网址bet9手机登录网址bet9手机登录网址，随着利率市场化推进bet9手机登录网址，银行bet9手机登录网址bet9手机登录网址bet9手机登录网址、保险作为持有现券的重量级机构bet9手机登录网址，参与期货市场不仅有助于为市场提供更准确的价格信号bet9手机登录网址bet9手机登录网址，也可以给相关机构在利率市场化环境下的发展提供一定支持。
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